随着新能源汽车对续航里程的标准提（tí）高，传统磷酸（suān）铁锂（lǐ）动力（lì）电池逐渐让（ràng）位（wèi）给三（sān）元（yuán）正极材料电池。三元（yuán）正（zhèng）极材料（liào）质量直接（jiē）影（yǐng）响动力电池性能，高镍材料将成为（wéi）未（wèi）来的发展趋势。相对（duì）于传统正极（jí）材料，高镍三元正极材（cái）料技（jì）术壁垒高（gāo），毛利率可达（dá）到（dào）25%以上（传（chuán）统正极的（de）不到10%）。但目前高技术产（chǎn）品基本国（guó）外巨头垄断（duàn），国（guó）内厂商虽已（yǐ）开始高端（duān）生产线布局，未来 2-3年将实现量产。

新能源持续高景气（qì），三元材料需求放量。预计下游采用三元正极材料的乘用（yòng）车（chē）动力电池需求量将以40%增长（zhǎng）率递增，未来市场空间广阔。到（dào）2020年，全球（qiú）动力电池需求量将达（dá）到120GWh，折（shé）算三元正极材料需求量达到30万吨规模，行业保持稳定增长态势。国内方（fāng）面，2020年三元（yuán）正（zhèng）极材料出货量预计为21.8万吨，CAGR超（chāo）过40%。

高镍材料供应严重不足，低端产（chǎn）能（néng）释放竞争加剧。高端材料供给（gěi）严重短缺，去年国（guó）内（nèi）高端（duān）三元正极材料NCA、811/622产量占比仅（jǐn）为三元（yuán）正极材（cái）料总（zǒng）量的1%，目前（qián）仅宁波金（jīn）和一家拥有811量产能力。国内主要正极材料（liào）厂（chǎng）商都有（yǒu）产能扩张计划以应对下（xià）游动力电池高速增长对三元正极材料的需求，目前在建产能（néng）已达到13.5万吨，产能迅速扩（kuò）张产（chǎn）品稳（wěn）定优质成为关键。

技术优势创造盈利的时（shí）间先机。三（sān）元正极（jí）材料未来发展趋势是高镍三元正（zhèng）极材料，工艺复杂且生产技术门槛高，企业对产品质量的把控尤为（wéi）重要，率先（xiān）取得技（jì）术突破意味着（zhe）抢占盈（yíng）利（lì）先（xiān）机（jī）。当（dāng）前国（guó）内（nèi）主（zhǔ）要正极材料厂商均有扩产计划，项目及（jí）时投产叠加行业景气（qì）周期可（kě）以使公司（sī）营收迅速提升，业绩大幅增长（zhǎng）。

产业链完整的公（gōng）司将依托（tuō）渠（qú）道（dào）壁垒获得更多市（shì）场份额。1）资源稀缺造（zào）成上游原材料价格上涨，拥有（yǒu）上游钴镍矿产、具（jù）有废旧电池（chí）回收能力（lì）的完（wán）整闭环（huán）产业链（liàn），以（yǐ）及成本优势突出的企业将获（huò）得更大的市场份额。2）稳定的（de）下游客户渠道是公司产能顺利扩张的基础，渠道壁垒（lěi）保证公司盈利的持续增长，全球新能（néng）源（yuán）产业链上下（xià）游（yóu）正在加速融合形成产（chǎn）业联盟，少（shǎo）数拥有技术优势和优质（zhì）下游（yóu）客户的企业将涌现出（chū）来，未（wèi）来（lái）行业将出现两极分化（huà）。

来源：废电池回收利（lì）用专业委（wěi）员会